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NEI温和回升新经济数据喜忧参半

发表时间:2019-09-07

  2019年8月,万事达卡财新BBD中国新经济指数(NEI)录得29.4%,即新经济投入占整个经济投入的比重为29.4%。按可比口径计算,本月NEI较上月上升了0.7个百分点(图1)。新经济的定义主要根据以下三个原则:首先,高人力资本投入、高科技投入、轻资产;其次,可持续的较快增长;第三,符合产业发展方向。新经济共覆盖10大门类(节能环保、新一代信息技术与服务、生物医药、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车、高技术服务与研发、现代金融与法律服务、体育文化和娱乐)、145个细分行业。

  NEI包括劳动力、资本和科技三项一级指标,它们在NEI中的权重分别为40%、35%和25%。本月NEI的上升来自资本投入的上升:本月资本投入指数录得34.5%,环比上升2.5%。本月劳动和科技投入则继续小幅下降:劳动投入指数本月录得26.5%,环比下降0.1%;科技投入指数录得27.1%,环比下降0.2%。2019 年8 月,新经济行业入职平均工资水平为每月10960元,较上月上升80元;新经济工资溢价水平(新经济行业入职工资高于全社会平均值水平)为5.3%,较上月则下降0.5个百分点。

  就业数据方面,上月我们对比小微企业、大型企业以及全部企业2017年以来的招聘数据后发现,今年二季度开始,小微企业招聘开始下降,随后三类企业招聘同步下降,这引发了我们对于经济下行的隐忧。本月,就业数据仍不乐观:8月份,经济中“中低端新岗位”占比进一步下滑至35.8%,这是2019年以来的最低点(图3)。市场对于中低端新岗位的需求与就业市场的健康度息息相关,本月,财新PMI中的劳动力就业指数有所回升但仍处于收缩区间,内外部需求压力依然较大,就业问题不容忽视。

  本月我们还对2016 – 2019年间新申请专利和新成立企业的关键词进行了研究,以反映在此期间技术的发展以及市场热度的变化。数据显示,专利申请方面,2016年以来发展最为迅猛的技术主要与电子信息和能源环保有关,存储介质、机器人、计算机、买码网址,智能、清洗、处理、废气、新能源、锂电池等关键词名列其中。技术更新趋缓的领域较为分散,药物、家用电器及硬件、部分电子类领域都有所涉及(图4)。新成立企业的关键词也有类似变化:材料、电子等相关关键词的新成立企业逐渐减少,取而代之的是网络科技、再生资源、智能等新企业快速发展(图5)。此外,建筑工程、劳务、建材等企业数量增长较快,而农业类企业数量增长大幅放缓,包括以养殖、种植、生态农业等作为关键词的企业。从这些关键词对比中可以看出,新经济各行业中,新一代信息技术服务和节能环保行业持续保持较好发展势头,但建筑工程、建材、房地产等代表性旧经济行业对新经济的压制仍不容忽视。另外,商贸、贸易等相关行业的萎缩则再次显示以中美贸易摩擦为代表的逆全球化趋势隐藏着巨大的风险。